需求緩慢回落，大口徑厚壁鋁管產(chǎn)能利用利率繼續(xù)底部恢復(fù)

作為改革攻堅和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的年,指望2014年房地產(chǎn)投資和基建固投資繼續(xù)超預(yù)期提供增量的可能性不大。實際上從2013年4季度開始,固投增速下滑的速度略有加快,改革所要付出增長放緩的代價或已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

不過,穩(wěn)中求進(jìn)的基調(diào)下,循序漸進(jìn)的溫和式改革和政府政策托底防止經(jīng)濟(jì)快速下滑同樣概率較大。除非突發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險,需求緩慢回落格局下我們預(yù)計大口徑厚壁鋁管產(chǎn)量同比下降速度迅速擴(kuò)大的可能性不大,因此維持全年大口徑厚壁鋁管產(chǎn)量3%左右低速增長的觀點(diǎn)不變。

總體來看,2014年在供需增速均出現(xiàn)回落的情況下,即便供給調(diào)整得相對更充分帶動產(chǎn)能利用利率繼續(xù)底部恢復(fù),我們預(yù)計行業(yè)盈利因此出現(xiàn)顯著改善的概率不高,并繼續(xù)維持行業(yè)“中性”評級。